昆山smt 

    2015年3月25日,滬電股份發布2014年年報:2014年公司營業收入32.9億元,比上年增長9.1%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1211萬元,比上年減少106.73%;EPS為-0.01元。公司同時預計2015年一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期變動幅度為-226.46%至-310.77%(上年同期凈利潤為2,372.30萬元)。

    事件評論

    公司2014年業績大幅下滑至虧損的主要原因是以下因素疊加所致:昆山新廠以及黃石滬士一期PCB項目相繼進入安裝調試、試生產和客戶認證階段,在報告期尚未有大量產出,而人工、折舊、動力等費用卻大幅增加;同時應用在4G領域的中高端印制電路板在報告期內仍主要使用老廠原有設備生產,暫時難以深入優化產品結構,且由于受設備精密度、設備搬遷等因素的影響,在成本上升的同時,公司整體良品率同比下滑約1.5%。但是,這種狀況從2015年開始將會明顯好轉,因為昆山新廠在2015年3月31日將正式量產,而搬遷工作已經接近尾聲,黃石一期也將逐步通過客戶認證并正常生產,公司的盈利能力自然會不斷恢復。在此特殊時期,公司的訂單狀況依然良好。

    汽車電子業務將成為公司未來的大亮點。新能源汽車、安全駕駛輔助以及無人駕駛技術的發展,將引發對汽車用PCB的新一波需求。電動車、油電混合車、燃料電池車需要高電流容量的PCB;安全駕駛輔助以及無人駕駛的關鍵是雷達,需要HFPCB。汽車工業對于電子控制裝置需求的日益成長將引發對汽車用厚銅PCB、HFPCB的需求。公司已積累了相當的厚銅技術儲備,且已與全球汽車領域HFPCB領導廠商SchweizerElectronicAG.開展合作,未來發展潛力巨大。

    3G網絡向4GLTE網絡升級,引發了對通信設備用PCB的大量需求。

    同時,隨著4G網絡的鋪展,從長期趨勢看,云計算架構下將催生出更多的企業網絡需求。作為領先的企業通訊市場PCB生產廠商,公司核心產品必將受益于全球4GLTE網絡的普及。

    公司是無人駕駛汽車趨勢下的優質標的,我們預計公司2015年-2017年的EPS分別是0.15元、0.21元、0.37元,維持“推薦”評級。