印刷電路板（PCB）行業與半導體及全球經濟具有一致的大周期。過去兩年行業受全球經濟及計算機銷售低迷影響，PCB行業景氣度一直處于低位。今年上半年以來，全球經濟重回景氣向上軌道，半導體周期上行，PCB行業回暖跡象明顯。與此同時，作為行業主要成本的大宗商品銅箔、玻纖布在經歷了過去一年的大幅下跌后，價格仍在下行，為PCB企業迎來較大議價空間。而內4G的大規模投入，更是成為拉動行業景氣超預期的催化劑。

 

　　相關上市公司的一季報也驗證了行業的景氣。超聲電子[0.09% 資金 研報]一季報凈利潤同比增106%，上游覆銅板龍頭生益科技[0.18% 資金 研報]扣非凈利潤同比增35%。從生益科技的情況看，其單季扣非ROE達到2.9%，銷售毛利率17.22%，較去年同期增長3.5個百分點，均創出自2011年三季度以來的高值，顯示行業景氣復蘇的跡象明顯。

 

　　在行業景氣底部向上的背景下，相關公司均有所動作：生益科技圍繞4G需求在二季度釋放產能迎接行業景氣，超華科技[-0.20% 資金 研報]有意進軍柔性線路板業務，興森科技[0.09% 資金 研報]大力發展IC載板，超聲電子則積極拓展OGS等消費電子業務。

 

　　生益科技（600183.SH）：充分受益行業景氣。PCB行業本身集中度較低，而生益科技所在的覆銅板行業處于PCB的上游，集中度高，再加之公司4G業務貢獻占比相對較高，因此是本輪行業景氣上行過程中受益為確定的品種。隨著二季度松山湖六期項目擴產完成，公司FR4產能有望再增加10%，主要用于4G基站，二季度單季扣非EPS有望達0.12-0.15元，估值優勢凸顯。

 

　　超華科技（002288.SZ）：積極兼并收購。公司去年收購的梅州泰華、惠州合正將全部實現盈利，給公司內生性業績帶來較大的增長，貢獻每股收益變動約0.07-0.10元。同時，惠州合正已經切入電路板銅箔原材料，公司通過垂直產業鏈一體化的方式，做大做強。

 

 

 

 

 

資料來源：中證券報

來源： 行業底部向上，印刷電路板公司各顯其能